前国内糖市维持紧平衡,低库存高销量将持续支撑糖价上行,后市价格看涨至6000元/吨一线。节奏上需关注进口动向和后期加工糖厂产量。

  受基本面支撑,白糖期价持续上升,进入上半年高位振荡区。现货市场价格持续上调,双节备货期库存一直偏薄,现货市场交投较好。展望后市,国内将迎来白糖消费高峰期,短期供需格局偏紧,同时国际上印度、巴西减产欲望强烈,产业内信心普遍增强,预计白糖近期将持续保持偏强势头。

  到目前为止,产糖大国巴西的压榨进度过半,情况并不乐观,甘蔗没有出现增产,同时较高的乙醇价格使得生产的天平依然偏向于乙醇。巴西今年食糖产量小幅下滑的可能性较大。巴西甘蔗协会UNICA最新的报告显示,2019/2020榨季截至8月1日,巴西中南部累计压榨3.078亿吨甘蔗,同比下降2.75%;累计糖产量1333.4万吨,同比下降9.87%;制糖比为35.31%,低于去年同期的36.46%。同时,印度主产区马邦50%的地区在夏季遭遇干旱,另外50%地区则受到洪水的影响。马邦的糖业专员和糖厂合作联盟将马邦2019/2020榨季糖产量预估从640万吨降至520万—550万吨。白小姐曾道人

  从全球供需格局来看,国际糖业组织负责人表示,2019/2020榨季全球食糖预计将出现350万吨缺口,到2020/2021榨季则将增至近600万吨。目前全球糖价仍受印度高库存的压制,在市场摆脱低迷之前,需消化这部分库存。不过,由于全球主产国糖产量预计下降,这将有利于全球糖库存的消化。

  目前国内白糖处于纯销季,行情受销售量和工业库存的影响。截至2019年7月底,本制糖期全国累计销售食糖856.59万吨,去年同期760.97万吨,同比增加近100万吨。累计销糖率79.61%,去年同期73.81%。目前工业库存仅余219.45万吨,较去年降低50.62万吨,根据往年8月、9月销售数据横向比较,预期结转库存为近5年最低,这将支撑后期糖价。库存低在现货层面表现为糖厂挺价积极,部分产区的糖已经所剩无几。同时,郑商所的白糖仓单近期出现持续注销,企业更倾向于销售现货而非交割。

  目前国内糖价面临的主要利空有两个方面,一方面是市场预期后期进口量放大、加工糖供给增加;另一方面是担忧国家抛储。从最新公布的海关数据看,中国7月进口食糖44万吨,同比增加19万吨,环比增加30万吨;2018/2019榨季截至7月底我国累计进口糖235万吨,同比增加26万吨。这个数据基本符合市场预期,从郑糖近期的表现来看,期价出现了回落,但调整幅度有限。虽然后期进口量会增大,但从全年角度来看,供需格局依然是偏紧的,这主要归功于今年海关强力的缉私,极大地挤压了走私糖,为国产糖腾出了生存空间。目前国内糖市维持紧平衡,低库存高销量将持续支撑糖价上行,后市价格看涨至6000元/吨一线,节奏上需关注进口动向和后期加工糖厂产量。

  6月以来,国内白糖期货走势震荡,近期则涨势加速。截至12日收盘,郑商所白糖期货主力合约收报5564元/吨,日内上涨2.52%。截至8月10日当周,该合约已经实现周线“三连阳”。

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  在全球宏观经济悲观、贸易局势升级的大背景下,国内郑糖表现出了较强抗跌性,走势较为亮眼,一方面是因为谈判涉及的农产品不包括白糖,影响国际糖价的主要国家是巴西、印度、泰国等,美国影响程度相对较小,另一方面国内外基本面均有利多因素支撑,使得糖价在“普跌”的大环境下表现出较强抗跌性,并且有创短期新高的可能。

  回顾7月,国际糖价呈现“V”型走势。月初,在巴西中南部渐入压榨高峰、北半球库存高企的双重打压下,价格弱势下行。展望后市,国际市场多空因素交织,糖价或在短期去库存压力以及长期减产炒作的博弈中寻找方向。

  周三郑糖主力1909合约量能俱减,期价围绕5日均线,-9920,基差163,-32;SR9-1月价差44,+33。

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  尽管已过夏至节气,传统意义上迎来饮料消费旺季,但糖价并未受到提振。受5月国内食糖进口数据偏空影响,上周五以来国内糖价一路承压下行。26日郑糖主力09合约更是一举跌幅5000元/吨整数关口。

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